年初至今，秦皇島5500大卡動力煤下跌17%至500元的近6年新低，跌幅超預期。主要由于需求的低迷，清潔能源的擠壓，行業清理稅費下成本支撐下移引發供給反彈，與進口煤的博弈升級等合力造成。
預計下半年動力煤和焦煤仍有下跌空間，預計2014年秦皇島5500大卡動力煤價格下跌12%至518元，古交2號焦煤價格下跌19%至559元。
動力煤跌幅有所縮小而焦煤跌幅擴大
受焦煤產量釋放較快，澳洲焦煤出口旺盛，而鋼鐵需求低迷，盈利能力每況愈下，房地產投資下行壓力明顯等負面影響，我們認為下半年焦煤價格壓力仍然較大。
2014年前5個月，火電發電量占比81%，近10年占比最低，近年清潔能源新增設備容量明顯增多，發電格局正在慢慢變化中。
中國煤炭板塊否極泰來還需等待
中國和印度煤炭進口增速預計從13年16%下降至今年的5%，而國際供應增速預計10%以上(澳洲、俄羅斯、印尼煤炭出口旺盛，增速維持高位)，供大于求明顯。通常我國煤炭進口下半年比上半年多6%-9%，預計與國內煤價的博弈或將繼續升級。
預計14年煤炭進口3.3億噸，與2013年持平
受政府清理涉煤收費進一步擴大范圍，資金鏈緊張升級，競爭加劇等影響，下半年煤炭供應增加趨勢將更明顯，目前去產能化進展非常不順利，政府企業銀行都希望煤企活下去，而中小煤企資金鏈風險明顯加大。
預計2014年中報煤炭公司扣非后凈利潤同比下降60%，與13年報和14年一季度的跌幅相比并未出現明顯好轉。
