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在7月以來的周期股行情中，化工品種表現(xiàn)并不突出，常常扮演的是“跟漲”角色，但這并不妨礙越來越多的投資者看好其成長(zhǎng)價(jià)值。尤其在當(dāng)前A股階段性“資產(chǎn)荒”愈演愈烈的節(jié)點(diǎn)上，前期不溫不火的上漲步調(diào)反而為其贏得了更多防御性資金的好感。
同時(shí)，還有資料顯示，基礎(chǔ)化工指數(shù)在5月觸底后穩(wěn)步上行，市場(chǎng)悲觀預(yù)期逐漸修復(fù)，從已經(jīng)發(fā)布的上市公司業(yè)績(jī)中報(bào)來看，化工行業(yè)的回暖程度很有可能要“超預(yù)期”。從這個(gè)意義上說，昨日化工板塊的逆勢(shì)上行很有可能是一輪修復(fù)性行情的開始。
化工板塊“意外”受矚目
昨日A股市場(chǎng)再陷調(diào)整，盤面最大兩個(gè)看點(diǎn)就是有色金屬板塊的“王者歸來”，以及化工板塊“顯山露水”。
為什么說是“顯山露水”?7月以來“周期行情”在A股大放異彩，有色金屬、銀行、鋼鐵等輪番表現(xiàn)，均交出不俗上漲成績(jī)單。作為周期性行業(yè)中重要的一份子，化工行業(yè)在此輪行情中的漲勢(shì)與其“江湖地位”卻并不匹配。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，漲幅最高的是有色金屬、鋼鐵、銀行、采掘，具體幅度分別達(dá)到16.08%、10.45%、9.53%和6.86%，化工行業(yè)區(qū)間漲幅僅為4.68%，與這些領(lǐng)漲品種相形見絀。
不過昨日震蕩行情中，化工板塊挺身而出，與有色金屬板塊一道成為當(dāng)天護(hù)盤的主要力量。截至昨日收盤，化工板塊漲幅為1.25%，僅次于有色金屬1.36%的水平，排位第三的是國(guó)防軍工，其日漲幅為0.46%。
昨日正常交易的280只化工板塊成分股中，全天上漲的股票有159只，占比為56.79%，考慮到昨日兩市賺錢效應(yīng)明顯萎縮，這樣的成績(jī)已經(jīng)難能可貴。尤其難得的是，六國(guó)化工、山東海化、國(guó)創(chuàng)高新、永東股份、黑貓股份這5只股票昨日聯(lián)袂漲停，此外，日漲幅超過3%以上的股票達(dá)到60只，其中絕大多數(shù)日成交明顯放量。存量博弈格局下，化工股普遍量?jī)r(jià)配合良好，更凸顯轉(zhuǎn)場(chǎng)資金尋求“新獵物”的意圖。
行業(yè)基本面方面，國(guó)泰君安表示，化工品價(jià)格預(yù)期轉(zhuǎn)好，下游真實(shí)需求趨于穩(wěn)定，供給收縮邏輯兌現(xiàn)并且各子行業(yè)集中度呈現(xiàn)提升態(tài)勢(shì)，目前化工市場(chǎng)正處于對(duì)子產(chǎn)品價(jià)格悲觀預(yù)期的向好修正中。
盈利已現(xiàn)向上拐點(diǎn)
成也蕭何，敗也蕭何。前期壓制化工板塊走勢(shì)的恰恰是產(chǎn)品價(jià)格下滑。資料顯示，今年3月開始，大多數(shù)化工產(chǎn)品的價(jià)格逐步向下回落，雖然與去年同期相比產(chǎn)品與原料之間的價(jià)差仍處于高位，但“剪刀差”不斷收窄。
以基礎(chǔ)化工為例，上半年基礎(chǔ)化工板塊下跌5.8%，僅有聚氨酯、純堿、氨綸、氟化工等子板塊上漲。特別4月隨著PPI指數(shù)回落，市場(chǎng)對(duì)化工下游需求增長(zhǎng)普遍存在偏悲觀預(yù)期，在此影響下行業(yè)指數(shù)開始持續(xù)下行，最終在5月底達(dá)到最低值。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月，化工行業(yè)(剔除石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè))的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)累計(jì)同比增速分別為13.59%和26.60%，相比3月的累計(jì)同比增速14.30%和38.40%都有下降。
但近期不少化工產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，價(jià)差明顯擴(kuò)大，有望為企業(yè)帶來豐厚利潤(rùn)。據(jù)浙商證券統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前辛醇價(jià)格為1萬元/噸，與原材料丙烯的價(jià)差擴(kuò)大至5100元/噸，較上月同期及年初分別增長(zhǎng)79.6%和138.9%;正丁醇價(jià)格為8050元/噸，與原材料價(jià)差擴(kuò)大至3150元/噸，較上月同期及年初分別增長(zhǎng)92.1%和177.5%。該機(jī)構(gòu)表示，目前正丁醇市場(chǎng)供應(yīng)不足，廠家基本無庫存，預(yù)計(jì)近期供應(yīng)難以達(dá)到正常水平，產(chǎn)品價(jià)格可能繼續(xù)上漲。
與正丁醇同樣坐上漲價(jià)“幸福列車”的還有鈦白粉、氯堿、純堿、聚氨酯、化纖等，國(guó)信證券表示，行業(yè)整體正處于盈利持續(xù)改善的狀態(tài)。由于行業(yè)長(zhǎng)期底部運(yùn)行，市場(chǎng)份額正在向業(yè)內(nèi)油脂公司集中，上市公司所代表的優(yōu)勢(shì)公司群體的盈利能力預(yù)計(jì)將大幅超出行業(yè)平均水平。預(yù)計(jì)上半年A股基礎(chǔ)化工行業(yè)營(yíng)業(yè)收入總額同比增速在30%-50%，凈利潤(rùn)總額同比增速在50%-80%。其中純堿、氮肥、氟化工、鈦白粉等子行業(yè)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)200%以上。行業(yè)正處于盈利持續(xù)改善狀態(tài)。
此外，環(huán)保督查對(duì)化工大省山東的化工品產(chǎn)能產(chǎn)量帶來一定影響。未來5年山東將關(guān)停30%以上的危化品企業(yè)，暫停審批新上化工項(xiàng)目，同時(shí)加速淘汰已有落后產(chǎn)能。在招商證券看來，總供給有望繼續(xù)收縮，需求預(yù)計(jì)仍將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，化工品漲價(jià)行情有望持續(xù)。
截至7月23日，基礎(chǔ)化工行業(yè)有101家公司發(fā)布了2017年中報(bào)、業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，其中超過70%的公司凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，約40%的公司凈利潤(rùn)同比至少增長(zhǎng)100%，約10%的公司凈利潤(rùn)同比至少增長(zhǎng)1000%。
（來源：中國(guó)證券報(bào)）
